Nova era das fusões e aquisições nos Media: Como a tecnologia está a mudar o jogo

As indústrias criativas há muito que estenderam os seus tentáculos a novos lugares com o apoio da tecnologia – por exemplo, a arte incorporou a fotografia, a música foi gravada e os atores passaram do palco para o ecrã.

De acordo com o estudo da Bain & Company sobre perspecivas para o mercado de M&A em 2025, nos últimos 15 anos, no entanto, a tecnologia estendeu os seus próprios tentáculos aos meios de comunicação social – por exemplo, o enorme distribuidor digital da Netflix criou um estúdio para complementar a sua biblioteca e o centro de retalho da Amazon aumentou o conteúdo de vídeo como um incentivo.

A entrada da grande tecnologia nos meios de comunicação e nos jogos levou as empresas de comunicação tradicionais a reagir em fases distintas. Primeiro, recorreram a fusões e aquisições para consolidar e aumentar a escala da sua atividade principal. Foi uma forma de as empresas de comunicação social competirem com as suas congéneres tecnológicas. Agora, estão a acrescentar outra abordagem – estão a utilizar acordos de âmbito para se expandirem entre sectores. Mais de metade de todas as fusões e aquisições do sector dos meios de comunicação social envolvem um alvo ou um adquirente fora do sector

Estas empresas estão, essencialmente, a convergir para competir com as plataformas tecnológicas de media; estão também a adquirir para obterem mais propriedade intelectual permanente que pode ser utilizada em várias modalidades. Ao possuírem estes activos e propriedade intelectual intersectoriais, criam comunidades de fãs e conteúdos multimodais – e geram receitas não só a partir de subscrições, anúncios em streaming ou bilhetes de teatro, mas também através de outros meios, como mercadorias e eventos especiais.

A Disney, uma empresa de comunicação social com um historial rico de expansão através de acordos de escala e de âmbito, também mudou mais energia da escala para o âmbito nos últimos anos. Embora não seja um caminho linear, a Disney passou de uma maioria de acordos de escala, como a Pixar em 2006 e a 21st Century Fox em 2019, para uma ênfase crescente em acordos de âmbito. Em 2024, a icónica empresa acrescentou à sua estratégia de fusões e aquisições negócios fora do seu núcleo, investindo na Epic Games, fabricante do bem-sucedido jogo imersivo Fortnite.

Outro acordo intersetorial recente envolveu a compra da Alamo Drafthouse pela Sony Pictures Entertainment, uma cadeia de cinemas conhecida por servir jantares e bebidas durante os filmes. A Alamo será gerida por uma nova divisão chamada Sony Pictures Experiences, expandindo a presença da Sony para novas partes da cadeia de valor dos media.

E agora vamos falar de conteúdos. Ao longo das décadas, o conteúdo manteve-se rei. Os consumidores podem estar a fragmentar-se em várias plataformas, mas o IP de qualidade que pode prosperar na proliferação de locais onde pode ser encontrado continua a ser a constante neste mundo de plataformas convergentes. É por isso que as empresas estão a fazer acordos para adquirir PI perene que possa ser aproveitada em novas modalidades.

Os exemplos de aquisições baseadas na PI são abundantes em todos os sectores. A Sony Music comprou metade do catálogo de publicações e gravações musicais de Michael Jackson, apostando na natureza duradoura da sua música num futuro digital. A Pophouse Entertainment, produtora de concertos Avatar, comprou o catálogo dos Kiss, bem como as imagens dos membros da banda, apostando não só nas tendências positivas de crescimento em torno do seu catálogo de música e na viabilidade entre plataformas, mas também num futuro de entretenimento virtual ao vivo. Os fundos de capitais privados investiram em estúdios de produção mais pequenos com um historial de PI de qualidade. Por exemplo, a Redbird comprou a All3Media, procurando obter uma vantagem duradoura no sector do vídeo.

O que é que isto significa para as empresas de media e entretenimento que estão a definir a sua estratégia de fusões e aquisições?

Em primeiro lugar, à medida que os nossos amigos gigantes da tecnologia crescem, a convergência continuará a crescer juntamente com eles. Por exemplo, à medida que os anunciantes procuram novos fluxos de receitas num mercado de consumo mais fragmentado, mais empresas de meios de comunicação e de entretenimento considerarão a possibilidade de realizar acordos intersetoriais para obter acesso aos subsectores dos meios de comunicação a retalho. Ao mesmo tempo, o valor da propriedade intelectual que pode trazer utilizadores para uma plataforma continuará a manter-se e a crescer. Isto significa também mais transações de PI.

Os adquirentes de fusões e aquisições intersetoriais de meios de comunicação social aprendem rapidamente que tais negócios exigem um tipo diferente de diligência. Por um lado, é provável que o adquirente esteja menos familiarizado com o sector da empresa-alvo. Além disso, as sinergias de receitas inerentes às transações de âmbito são mais difíceis de concretizar e subscrever do que as sinergias de custos. Para ultrapassar ambos os desafios, os adquirentes de meios de comunicação social mais bem sucedidos efetuam diligências mais pormenorizadas do que o habitual, recorrendo a salas de recolha de dados e falando com os clientes da empresa-alvo para ganharem mais confiança nos benefícios em termos de receitas que podem obter com as vendas cruzadas, reduzindo a rotatividade e aumentando a participação dos fãs na plataforma.

Outro fator importante para avaliar e valorizar eficazmente os acordos intersetoriais no domínio dos meios de comunicação social é a cultura. Os melhores adquirentes reconhecerão que existe um risco maior de diferenças culturais, incluindo diferenças nas formas de trabalhar. Encontrarão o equilíbrio entre a harmonização destas diferenças culturais inegociáveis e a preservação dos ativos culturais únicos e valiosos das diferentes empresas.

Por último, a concretização bem sucedida de uma estratégia de convergência implica o reconhecimento da necessidade de mais trabalho multifuncional na empresa combinada. É por isso que os melhores adquirentes de meios de comunicação social criam um modelo operacional que incorpora os fóruns ou mecanismos corretos para incentivar e garantir o trabalho multifuncional.